3百时美施ๅ贵宝公司1้63๑6115๓9235๓27๕
表3-2๐20่个表现最佳“幸存者”的关键数据排名200่3年的年收益率%每股利润平均市盈率股利率%公司名称增长率%
它就是在2003年更名为ฦ阿尔特里亚集团altriagroup的菲利普-ๅ莫里斯philipmorris公司。2在标准普尔50่0指数建立前两年，该公司推出了万宝路—它后来成为ฦ了世界上最畅ม销的香烟品牌并推动了公司股票价格的上升。
31旗舰企业：表现最好的股票
2新泽西标准石油10่9能源
表2-ๅ11้9๗5๓7年3๑月和200่3年12๐月标准普尔5๓00่指数市场价值最高的股票
“全球解决方案”对投资者意义深远。世界经济的重心将向东方移动。中国和印度以及其他新า兴国家的投资者，将会最终拥有世界上大部分的资本。数十万亿美元的资产将会从美国、欧洲和日本的退休者手中转移到新า兴国家的生产者和储蓄者那ว里。“全球解决方แ案”也意味着达国家对展中ณ国家将会出现巨大且持续增长的贸易赤字。人口问题将不可避免地驱使我们用资产去换取外国商品。
信息技术和沟通方式的革命使得中国和印度这样的展中ณ国家得以迅地促进自身的经济增长，它们将为达国家的老龄化人口生产足够的商品和服务。我预ไ测到เ21世纪中叶，中国和印度的产出总和将过美国、欧洲和日本的总和。
为ฦ了帮助你做出选择，让我告诉你其他一些信息。表1-1中比较了两ä家公司的关键性增长指标。销售额、收入、股利、部门增长，在华尔街用以选择股票的每个ฐ增长指标上，iBm都大大过新า泽西标准石油。在过去的50年里，前者的每股收入这是华尔街最看重的股票选择指标每年的增长度过后者3๑%，随着信息技术的展以及电脑在经济中ณ变得日益重要，科技部ຖ门的市场份额从3%上升到เ接近18%。
创新能够改变我们的社ุ会，1950่年就是一个证明。比百美papermate推出了能ม够大量生产的防漏圆珠笔，haloid现在的施乐่公司生产出第一台复印机，而diner誷club推出的第一种信用卡则ท使得科技已经大量渗透的金融行业迎来了一个巨大的展机遇。与此同时，贝尔实验室作为ฦ世界上最庞大的公司美国电话电报公司ameri9e&ุtelegraph,ไat&t的分支机构已๐经完善了晶体管的研制ๆ，这是通向电脑革命的标志性里程碑。
与之相反，生产日常消费品的公司则ท凭借高质量的产品赢得的声誉积极地将市场向海外拓展。它们很清楚，消费者最想要的“产品”其实就是“放心可靠”，相应地，投资者也通过这些公司获得了稳定的回报。在第1้7๕章中，我将会阐释为什么我认为日常消费品部门会继续为ฦ投资者带来高额收益。
441้工业部门
工ื业部门包括大型工ื业集团、交通运输公司和国防企业。标准普尔50่0指数刚建立时，通用电å气是该部门中最大的公司，直到现在情况仍然如此。
工业部门在过去5๓0年中经历了巨大变化。195๓7๕年时位列标准普尔5๓00่指数的5๓家航空公司美国航空、东方航空、联合航空、泛美航空和t9๗a，现在都已经从指数上消เ失了。51้9๗81年，传奇人物杰克-ๅ韦尔奇接手通用电å气，并使其成为全世界ศ最具活力和最受尊重的公司。韦尔奇倡导的“通用电气模式”要求公司在其涉足的每个ฐ商业领域都要做到เ最好，如果某个业务部ຖ门不能创น造出可观的利润，那么เ该项业务将被出售。这种集中挥公司核心竞争力的策略๓为ฦ通用电气的成功做出了巨大贡献。
尽管通用电气最近开始进军娱ຉ乐่业nBcນ和现在的环球，但最让这家公司得意的还是它旗下的通用电气资本公司。这家资本公司涉及消费者金融、商业融资以及保险业务，是通用电气大约一半的收入和利润来源。如果将资本公司从通用电å气中剥离，那ว么它将与世界上最大的几家金融机构平起平坐。
在20世纪90年代初股市强劲期间，将通用电气和杰克-韦尔奇奉若神明的投资者把该公司的股票价格抬高到เ一个ฐ难以维持的水平。2000年，通用电å气的市盈率达到เ了5๓0—这对一家工业公司来说实在是太高了。
随后该公司的股票价格下跌了23๑，公司从195๓7๕年开始计算的收益率也就此被3๑m公司盖过—3m公司是少数几家在经济、金融以及法律动荡中幸免于难的企业之ใ一，而波音、霍尼韦尔、卡特彼勒和最近的泰科集团tycນo都备受摧残。
和其他行业相比，铁ກ路业在整个工业部门中ณ的市场份额萎缩得很厉害，市场价值从占部门总量的2๐1้%ื下降到现在的不足5%。铁路业是“创造性的毁灭”并不适用于投资领域的绝好例证。这个ฐ行业从2๐0世纪50年代中期就开始走下坡路。州ะ内高公路网的建成大大减少了铁路乘๖客的数量。许多铁ກ路企业，如宾州中ณ央铁ກ路公司penn9๗g和伊利-ๅ拉克万纳铁ກ路公司eriela9๗a纷纷宣告破产。紧接着航空公司雪上加霜，抢走了几乎ๆ所有的长途旅客。
出人意料的是，从19๗5๓7年以来，投资铁ກ路股票的收益不仅越了航空业和公路运输业，甚至击败